元寶金屬網博客

本周国内铋锭价格基本平稳，国内4N铋锭报价稳定在156,000-160,000元/吨区间，出口报价稳定在11.1-11.4美元/磅。总体而言，采购量较前日略有增多，高价基本平稳，价差逐渐缩小。
湖南一大型铋厂人士表示：“今日我们成交了20多吨铋锭，成交价基本在158,000-160,000元/吨，本周价格暂时稳定，成交量较前期略有减少，总体基本平稳。”

“近期日本采购量有所增多，日本地震导致当地一些铋冶炼厂停产，近日精铋和氧化铋询盘增多。今年，日本铋冶炼企业也逐渐增多。”他反映道。

目前精铋出口报价约在11.1-11.4美元/磅，出口需求本周有所增多。

上述铋厂家表示：“我们本周最低出口成交价格在11.1美元/磅，出口询盘增多，下周也就是4月份价格仍将继续上涨。”

广东一位贸易商表示，我们现在4N铋锭报价为158,000-160,000元/吨，对老客户本周156,000元/吨也有成交。最近来自日本的氧化铋询盘有增多。

据该贸易商透露，氧化铋价格一般比铋锭要高1万，现在国内氧化铋厂家也逐渐增多，现在约有10家左右，竞争格局也开始形成。一般氧化铋可以通过硝酸铋煅烧物和精铋两种工艺制程。精铋直接生产称氧化铋的工艺目前国内仍较少，价格优势也不够明显。随着氧化铋产量增加，精铋内销市场也逐渐扩大，铋深加工产业继续夯实

钛白粉曾因产能过剩加上金融危机的影响而沉寂多年，但今年以来终于迎来了景气向上的好时光，全球多家钛白粉企业纷纷提价为我国相关上市公司带来了好的业绩预期。
今年以来，钛白粉涨价态势锐不可当，杜邦、亨斯迈、科斯特、康诺斯、特诺等钛白粉公司在世界范围内纷纷打出涨价牌，在一定程度上带动了整个钛白粉市场的涨价趋势。近日几家钛白粉巨头再次宣布提价，4月1日起生效。
目前国际钛白粉货紧价扬，导致我国钛白粉出口量在去年至今出现大幅上升。上周锐钛型PTA121攀钢钛业最新价格为16700元/吨，上涨6.37%，金红石型R-248攀钢钛业最新价格19700元/吨，上涨1.03%。
光大证券认为，环保政策和钛白粉新应用是未来相关公司股价的强力催化剂，目前市场普遍预期今年政府将出台相关政策限制污染，环保压力将帮助优势企业提高盈利。与此同时，钛白粉未来一个重要领域是纳米级钛白粉作为SCR脱硝催化剂的载体，占催化剂粉体的80%~90%，总成本的40%~50%。随着未来国内对火电厂大气污染排放标准正式出台，脱硝市场将呈现爆发式增长。
安纳达 (002136，收盘价26.11元)将受益钛白粉景气，今年业绩有望大幅提升，东华科技(002140，收盘价44.69元)是国内唯一掌握钛白技术工艺包的工程公司，未来可以为国内钛白行业的技术升级提供专业服务。
安纳达 (002136，收盘价26.11元)公司目前拥有锐肽和金红石型钛白粉产能总计4万吨。公司于近期定向增发2859万股，增发价格13.2元，募集资金3.77亿元，建设年产4万吨致密复合膜金红石型钛白粉生产线项目，预计2012年投产，该项目产品方案主要用于高级工业涂料、光泽性乳胶涂料及其他各种涂料、塑料、橡胶、合成纤维、造纸等行业。该项目的实施不仅将满足国内日益增长的对高端钛白粉的需求，还可以替代进口，并参与国际市场竞争。光大证券测算公司目前钛白粉吨毛利4660元/吨。吨毛利每扩大1000元/吨，提升每股收益0.36元，盈利弹性很大。预测公司2011年~2013年业绩分别为1.44元、1.69元和2.4元，2011年较2010年业绩同比增长477%。

　　国际现货黄金周一(28日)亚市早盘高位持稳，鉴于中东地区的紧张局势，美国疲软的
经济数据和新兴市场的强劲需求，黄金仍有上涨空间。

　　葡萄牙总理苏格拉底(Jose Socrates)提出的紧缩政策方案被议会否决一事放大了市
场对于欧元区债务问题的疑虑，市场普遍认为该国寻求救援或不可避免。而此前苏格拉底
曾表示将尽一切可能避免葡萄牙像希腊和爱尔兰那样不得不向国际货币基金组织(IMF)申
请援助。

　　德国商业银行分析师Eugen Weinberg指出，在中东地缘政治局势紧张、葡萄牙及欧元
区外围国家再陷困境以及极度低息的环境下，黄金的上行趋势并不令人感到意外。

　　VM Group分析师Carl Firman指出，葡萄牙事件使欧债危机再次浮出水面，而中东北
非的地缘政治问题还在继续，黄金受到庞大支撑。

　　现货白银上周五(3月25日)收出带上影线的小阳线，上方最高升至37.76，下方最低位
于36.85。

　　形态上看，现货白银冲击38.13的31年高点之后，未能延续强势，周五冲高回落。但
目前看来，白银仍然维持在5日均线上方强势运行，并且站稳36.72的前高阻力上方。前文
中我们已经作出预期，“白银上破36.72，短线已经形成突破，若回撤确认支撑后进一步
走强，将打开新一轮升势。”只要白银回调守稳36.72，我们将继续维持上述观点。

　　技术指标上看，MACD中性看涨，随机指标回调；布林通道中，白银持续向上轨施压，
但通道开口没有扩张；均线系统呈多头排列。

　　周一(3月28日)亚市早盘，现货白银以小阴线回调，上方阻力位于38.13，下方支撑在
36.72。

　　操作上建议，短线观望或者逢低买入为主。

　　长期趋势：看涨

　　短期趋势：中性看涨

　　关键阻力：38.13，40.00，45.00

　　关键支撑：36.72，35.74，35.05

3月28日报道，麦格理投资银行(Macquarie Capital)表示，铜市短期基本面仍与201
1年普遍看涨的观点不符，中国铜精矿现货加工冶炼费用上涨，铜废料贴水走阔均标志着
市场供应相对充足。

麦格理银行在报告中称，“我方资料显示，过去两周铜价从9,000美元/吨反弹至当前的9
,700美元/吨，主要是受空头回补提振，因此我们对行情上涨的可靠性并不确信。”

然而，麦格理银行称，如果中国信贷条件放松，中国或许将重建库存。

0333 GMT，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜报每吨9,600美元，下跌85美元，成交量1,9
31手。

近一周中国铬铁价格大涨，国内主要不锈钢厂上调3月份招标价格助涨了铬铁现货价。目前高碳铬铁价格再9300-9500元/吨（出厂价）。
一位铬铁厂家说道：“市场保持强劲，自不锈钢厂上调招标价后，生产商均看涨后市。据传言，现货市场还出现了9700-10000元/吨的高价。”
中国最大的不锈钢厂太原钢铁集团将3月份的铬铁招标价格上调到了9400元/吨（1.3美元/磅），较2月份招标价格涨500元。同时，宝钢也将3月份铬铁招标价格上调至9500元/吨（1.31美元/磅），涨500元。
另一位国内厂家说道：“中国经济稳定上涨，故预计今年不锈钢产量将持续增长。据报道，钢厂接到了很多的订单，因此他们愿意支付更高的原材料价格。”
同时，合金价格上涨也使得铬矿价格进一步攀升。当前40-42%土耳其铬块矿价格位于70-72元/吨度（447-460美元/吨，含税17%），之前价格再68-70元/吨度。南非铬精矿价格也由之前的57-58元/吨度涨到了59-60元/吨度。

近期中国硒粉及二氧化硒价格猛涨，市场人士预计短期内国内硒价仍将继续上扬。当前98%二氧化硒价格已经上涨至820-840元/千克并有交易在此价位达成，少量供应商报在850元/千克。
湖南一位生产厂家表示：“年前二氧化硒价格还在720元/千克左右徘徊，年后价格迅速走高，现在市场800元/千克的报价已经司空见惯，一些消费商仍然在进行小批量的补货。”
湖南另一厂家透露，一些交易已经能够以820-830元/千克的价格达成：“正如很多市场参与商预计，年后硒价依然在继续攀升，但鉴于目前硒价已经很高，相关人士都很谨慎，现在还很难预测涨势能持续多久。”他说道。
同时，一位二氧化硒消费商抱怨不断上涨的硒价，他称：“最近几天硒市太疯狂了，记得上月末价格还在720元/千克左右，现在已经到780-800元/千克了，我们目前还无法接受。”

春节过后钨铁供应高度紧张，价格也扶摇直上。目前国内75%钨铁已涨至172000-176000元/吨，比节前上涨2000元左右。
“所有大型冶炼厂都在春节假期前停止了生产，短期内还没有复产计划，现货供应陷入绝对紧张，价格也随之上升。”江西一生产商解释道。“未来一段时间内供应面都会继续持紧。现在钨矿生产商都惜货不出，所以钨铁还会再涨。”
出口市场无进展，成交继续低迷，钨铁价格与节前持平，保持在46-47美元/千克。

在中国春节长假期间伦铜破万，但国内市场开盘后，并未追随外盘继续上涨，反而
拖累外盘上涨趋势稍有减缓。虽然国家法定假期已结束，但从各厂商调研到的情况来看，
仍有大批工人尚未返厂。此现象在加工企业中尤为凸显，造成了短期的国内现货市场冷清
，采购量较低，实际需求量一般。但是伦铜破万是供需趋势性变化的结果，短期的一些因
素并不会彻底打破趋势性走势。所以笔者认为，随着国内加工企业开工率增加、中国需求
旺季逐步到来，后期中国需求将继续推高铜价。

现货市场，由于加工企业开工率较低，市场采购量极少。市场中成交量基本归结为有贸易
背景企业期现套利，与实际生产无关。上周现货与远期合约价差超过1500元，有部分套利
者进场。预计本周现货市场成交量回升有限，下游企业休假未结束，现货市场就难以复苏
。废铜市场也因假期因素极为清淡。今年废铜优惠政策全部取消，成本增加，与精铜价差
变相缩窄。进口方面，到岸升贴水已从春节前的30美元/吨回升至60美元/吨，比价低步回
升。目前虽然供需双方均尚未复工，成交量有限，拖累亚洲库存持续增加。

假期间LME铜、锌库存变动均比较有限。从近期跟踪情况来看，亚洲的釜山、新加坡、仁
川都是铜库存增加的主力，相比欧美近期缓慢减少，时有抵消亚洲增加的状况。后期来看
，这现象不会持续太久，对于中国需求我们仍给予较高预期。后期中国需求刺激进口后，
亚洲铜库存将转向减少。但在此之前，近1周铜库存仍有增加空间。

与国内现货短期低迷来看，外盘现货相对表现尚可。近期始终处于升势格局，这也是我们
认为铜价上涨较有基本面支持的原因之一。从2011年全球经济大形势来看，随着欧美逐步
稳健复苏，欧美对铜需求的贡献度将增加。从目前调研结果来看，2010年第四季度欧美铜
需求量已整体增加，这也是在中国需求季节性回落的基础上铜价仍坚挺的重要推动因素之
一。

整体来看，2011年欧美在前期基数较低的前提下，同比增速加快。绝对值来看，将恢复至
经济危机前水平。从近期美国公布的PMI指数与失业率情况来看，制造业都有明显的复苏
。且汽车销售也出现两位数的增加，所以在中国良好需求同时，欧美复苏也将带动铜需求
的增加。

综合来看，近期中国需求及全球性的通胀都是推高铜价的动力。　

中国股市走强已经为市场早盘设置基调，对大
多数基金属提供支撑，并帮助减轻了美元走强的影响。成交量也较最近几日小幅增加，但
是，除了铜和铝，其他金属仍相对疲弱。由于14日下午没有重要经济数据公布，基金属将
会继续关注更广泛的全球市场以寻找方向。

期铜目前位于战场中心，LME期铜上周（11日当周）成交63,000手，当周的3个月均价下跌
100美元。令人吃惊的大量资金流入使期铜保持于10,000美元/吨大关上方，表明如果投资
者平仓则市场可能将出现剧烈反应。

14日隔夜时段铜价攀升，市场情绪受到强劲中国股市和中国铜进口初步数据的提振。亚洲
LME仓库现货铜再次大幅流入，注册仓单净攀升5,975吨，远远抵销了美国和欧洲库存的小
幅下降，经注册仓单仍然增长4,750吨。但是，期铜忽略了LME库存数据的影响，进入下午
时段，期铜继续攀升突破10,100美元/吨。

期铅成为14日早盘表现最强金属，最初是受到整个基金属市场隔夜时段的强势提振，但也
受到了芝加哥注册仓单下降1,925吨、注销仓单增加2,500吨的推动。此外，镍和锡库存分
别看到注册仓单下降324吨和345吨，促使这两种金属进入下午时段找到更多支撑，期镍攀
升至28,800美元/吨上方，期锡刷新记录，毫不费力突破32,000美元/吨。